面对着下属们看着自己的眼睛，冯一平想了一下才说道，“刚才大家的分析，很到位，也很对，但是，我得说，到现在，大家都还没有意识到接下来的情况会有多糟，”

    几大商业银行现在面临着巨大的风险，剩下的四大投行至少有一到两家也面临着极大的风险，私募们的日子也会越来越难这难道还不够糟糕？

    “我们都知道，这次的次贷危机，缘起华尔街，所以大家都把目光聚集在华尔街上，”

    “因为，比如说大家所经历过的最近的一次危机，2000年开始的互联网泡沫，那么多高科技公司破产，但受影响最大的，主要是硅谷，”

    “那场对银行业和实体经济，实际上只有间接影响，公司破产，股东赔光也就过去了，其它行业的公司，依然欣欣向荣，”

    “我们都知道，那时的硅谷，房地产都还在升值，“

    “但是各位，这次的危机，和互联网泡沫，可完全不是一回事，”

    “这次危机的实质，是华尔街忽视风控的结果，是他们对房地产市场充满了错误的信心，，或者说，他们根本就没有判断，不过人云亦云的把房价会一直上涨当作一个事实，”

    “并基于这个错误的事实，在实际经营过程中，盲目的使用高杠杆来进行对冲操作”

    “但这么做的，只有华尔街吗？”冯一平问，“不，实际上，整个美国金融市场都有对冲基金化的趋势，”

    “想想看吧，不只是银行和投行，也不止是私募们，从借次贷买房的民众，到依靠相关衍生产品减少利息以相对提高收入的政府机构越来越多的市场参与者，都以某种形式进行着杠杆交易的游戏，”

    “从整个国家经济的层面来说，我们甚至可以说美国，就是一个巨大的对冲基金，”

    这样的观点，大家还是第一次听到，而因为这个观点相当大胆，因此引起了一阵窃窃私语。

    “众所周知，海外投资者拥有大量美国资产，而美国，也在海外也有大量投资，”

    “这其中的不同之处就在于，外国对美国的投资，约有三分之二为债权类，比如中国持有的美国国债；而美国对海外的投资则有三分之二为股权类，比如无论是通用、福特，还是微软谷歌大多数美国公司在中国的投资，都是股权类，”

    “也就是，美国一直在利用其它国家的低息资本，发展自己的企业，这难道不是对冲基金的模式吗？”

    这，可以说是冯一平最羡慕美国的地方。

    想想我们吧，之前的几十年，要利用点外资有多难？

    也就是近几年情况稍稍有些好转，所以国家对外汇的管制有所放松，但美国呢，他只要印点国债，马上就有大把的资金送到他们手上。

    看起来好像还有几个点的回报，但就和我们这些年把钱存在银行，利息总是赶不上通胀一样，美国国债的那几个点的回报，怎么经受得住美联储动辄来一波量化宽松，动辄来一波量化宽松？

    当然，好事也不能让美国给全占了，就像更传统的银行，在面对次贷的时候更稳健，更多元化的银行面对次贷最慌张一样，遇上现在这样的事，美国也将会慌张起来。

    “而我们知道，所有杠杆投资的共同弱点，那就是，当流动性退潮时，他们的资金链会同时受到影响，也就是，美国现在很缺钱，”

    “次贷危机的实质，是债权危机，是那些次级贷款的偿还出了问题，这个问题会有多大？”

    没人能回答这个问题，大概，因为他们都觉得，相关的数据，应该会超出他们的想象。

    “整个美国，居民房贷总额在10万亿美元左右，而用作抵押的房产价值，在之前前的顶峰时，一般也不超过贷款额的130，而现在房价

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